Les marchés des changes influencés par les événements géopolitiques et les prix de l'énergie
Lorsque le conflit en Iran a débuté, le dollar américain s’est renforcé face à la plupart des principales devises. L’économie américaine, perçue comme largement protégée du conflit en raison de son éloignement géographique, pourrait même tirer parti de la hausse des prix du pétrole en tant qu’exportatrice nette. Depuis lors, les marchés des changes ont réagi de manière erratique aux évolutions du conflit. A mesure que les attaques cessent et que les perspectives d’accord fluctuent, l’orientation des marchés des changes devient moins claire.
La valeur de l’euro face au dollar américain dépend principalement des prix de l’énergie, en particulier du gaz. Le cessez-le-feu, ainsi que l’espoir accru d’une fin durable du conflit, ont permis à l’euro de se redresser, entraînant un affaiblissement du dollar américain. Le taux de change entre l’euro et le dollar américain (EUR/USD) se situe désormais autour de 1,16 soit un niveau proche de celui observé au début du conflit. Si les anticipations d’un accord se maintiennent et que les prix du pétrole et du gaz reculent, l’euro pourrait bien se comporter. En revanche, si le conflit devait se raviver, le taux de change pourrait retomber vers 1,14.
Les autorités japonaises ont également influencé la dynamique des marchés en intervenant sur le marché des changes afin de soutenir le redressement du yen et d’inciter les opérateurs à réduire leurs positions spéculatives excessives contre la devise. Cette intervention a également eu des répercussions sur le dollar américain et l’euro : la parité Dollar-Yen a reculé plus rapidement que la parité Euro-Yen, ce qui a exercé un effet haussier sur le taux Euro-Dollar. Le Japon est également très dépendant des importations d’énergie et est donc vulnérable à la volatilité des prix du pétrole et du gaz.
Les perspectives pour le taux de change euro / dollar américain
Nous anticipons que les prix du pétrole et du gaz resteront élevés, ce qui exercera une pression sur l’euro par rapport au dollar américain. Toutefois, l’euro devrait éviter une baisse rapide car les opérateurs ont déjà soldé leurs positions en euro. En outre, la hausse des prix de l’énergie a conduit à des inflexions restrictives[1] des banques centrales, la plupart devenant plus prudentes, voire relevant leurs taux. La BCE adoptant une position plus restrictive que la Fed, cela devrait soutenir l'euro et le faire progresser face au dollar.
Lorsque les prix de l’énergie finiront par baisser, l’euro devrait de nouveau se raffermir. Nous anticipons une appréciation de l’euro face au dollar américain en fin d’année (environ 1,20), puis un renforcement supplémentaire d’ici fin 2027 (environ 1,25).
[1] « Politique restrictive » désigne une orientation de politique monétaire privilégiant des taux d’intérêt plus élevés afin de contenir l’inflation.
